▲ 6月7日中国人民银行宣布第5次上调存款准备金率1个百分点，至此，我国存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。
▲ 6月10日市场受到央行大力度提高存款准备金以及近来原油价格暴涨和越南金融市场动荡的综合影响，沪深300指数跌幅达到8.11%，创下年内最大当日跌幅。
什么是存款准备金？作为近年来宏观调控中的一个常用词，“存款准备金”是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。作为传统的三大货币政策工具之一，调整存款准备金率是调控流动性的重要手段。
准备金率历次调整后股市表现
股市对法定存款准备金率上调的反应从来没有像6月10日这样强烈。
央行缘于什么原因在此时做出这次存款准备金率上调的决定？
不久前，越南在几乎没有任何明显征兆的情况下，就突然爆发了金融危机。认真总结，越南金融危机至少给我们如下警示：警惕热钱冲击，不可低估本币升值之痛，更重要的是，通胀要早治理。今年5月，越南CPI涨幅达到25.2%，创下1992年以来最高水平，在存款利率为负值的情况下，民众对本币失去了信任感，纷纷将越南盾兑换成黄金或美元，导致越南盾急速贬值，最终引发金融危机。越南金融危机所暴露出来的问题，在我国都不同程度存在，所以，如果我们不早做准备，早有预防的话，也许明天金融危机就会在我国爆发。
今年以来，尽管我国政府通过不断加强宏观调控措施来治理通胀，但我国的CPI仍迅速上涨，而且很不稳定。而PPI增速过快对CPI的上涨起到了重要的传递作用，再加上年初的冰雪天灾和前不久四川汶川地震灾害以及目前正在肆虐我国南方的特大洪涝灾害，都对我国CPI的上行构成很大的助推效应。CPI的上涨一旦超过两位数，就会像脱缰的野马，难以驾驭和控制。尽管5月份的CPI出现了可喜的下行态势，但要吸取2月份的教训，只要稍松口气，一段时期以来的金融调控将会前功尽弃。为了确保人民的经济利益不受损失，央行就必须坚定不移反通胀。
最近热钱正在大规模迅速流入我国。热钱的流入都是有所图的，他们极有可能从越南撤资后，又把苗头转向我国的股市。如果真是如此，很是危险。央行或有可能借上调法定存款准备金率这种金融调控效应，来延缓股市上涨步伐，从而达到挫败热钱伺机火爆炒作中国股市的目的。要知道，因金融调控而形成股市的暂时下跌并不可怕，可怕的是整个股市的局面完全被热钱掌控，通过他们的呼风唤雨，造成股市的大起大落甚至是崩盘，热钱倒是从中赚得盆满钵溢，但最终受害的还是中国的经济和金融，还是股民自己。
可说，这次央行上调法定存款准备金率，就是为了彰显央行货币政策调整的主动性。主动调整和被动调整在调整时机的把握、调整精准程度以及政策所产生的效果上都是不一样的。
是阵痛也好，是无奈之举也罢。综合而言，除了原油价格持续暴涨将对中国经济造成较大负面冲击以外，提高存款准备金率实际上对中国宏观经济稳健发展有利，而越南金融市场的动荡实际上更侧面印证了中国宏观政策的前瞻与正确。
近期外汇储备持续较快增加（4月增加700亿美元，预计5月增量同样惊人）带来的基础货币投放压力较大；在5-6月依然有大量公开市场现金流到期的局面下，央行在5月鉴于地震等因素回笼力度有所放松，M2增速可能小幅反弹，因此央行需要加强对冲力度。此次上调准备金率将锁定流动性4000亿人民币，预计未来存款准备金率依然有上调空间，逐渐逼近20％的水平。这是央行对付热钱不断流入的被动选择，是常规手段，市场不应过度忧虑。
至于越南，情况正好和中国相反。在2007年加入WTO后，越南迅速的成为一个外资流入的国家，但是其央行没有控制好流动性，去年的信贷增长达54%，增速几乎是中国的3.35倍。而越南同时是一个贸易逆差国，2007年逆差124亿美元，今年前5个月已经达到144亿美元。按照2007年末数据，越南外汇储备仅为4.1个月的进口额，而中国为19.3个月；越南财政盈余占GDP为－4.9%，而中国为＋0.7%；越南经常账户占GDP为－9.6%，而中国为＋11.3%；按照2006年末数据，越南外债余额占GDP为33.1%，而中国为12.2%；因此，两国情况不具可比性。实际上，根据国际投资行的分析，此次越南动荡的程度不及1998年泰国危机程度，而且目前大部分亚太国家财政实力已经大大增强，各国央行也都已经在采取收紧货币的政策，因此目前没有必要过分悲观，尤其对中国的影响也有可能是促进外资流入中国而不是流出中国。
因此，专家认为，虽然市场受制于心理情绪和人气因素短期仍难恢复，但是没有必要恐慌杀跌！
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